騰訊救不了微盟
分類: 最新資訊
潛能詞典
編輯 : 潛能
發(fā)布 : 04-03
閱讀 :190
“路徑依賴拖壞了微盟。從廣義的概念上看，只要能夠?yàn)槠髽I(yè)提供云計(jì)算及軟件結(jié)合的服務(wù)，就算得上是SaaS企業(yè)。所以，在這個行業(yè)中尋找合適的投資標(biāo)的，一定不能忽視阿里、百度、騰訊和美團(tuán)等大廠的威力。而過去十幾年的中國商業(yè)史告訴我們，任何大廠想要進(jìn)入的領(lǐng)域，都會面臨烈度極高的競爭。很不幸，SaaS就是那個競爭烈度最大的行業(yè)之一。之所以這種競爭在近幾年逐漸顯現(xiàn)，是因?yàn)楸O(jiān)管側(cè)的變化，讓大廠都明白了自己傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的邊界在哪里，進(jìn)一步增長帶來的收益，顯然不如采取守勢來得劃算；而對新業(yè)務(wù)的野望，就紛紛來到了toB這一側(cè)，期待用互聯(lián)網(wǎng)改造傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的手段，帶來新業(yè)務(wù)的增量。于是，一個優(yōu)秀的SaaS投資標(biāo)的，必須有著不可被大廠輕松替代的優(yōu)點(diǎn)：要么扎根一個大廠不太了解的行業(yè)，做垂直行業(yè)SaaS，為客戶提供別人提供不了的價值；要么就要有非常領(lǐng)先的技術(shù)實(shí)力，讓客戶把數(shù)據(jù)積累遷移到大廠變得非常困難，甚至是不可能。當(dāng)然，與大廠關(guān)系密切，背靠大廠資源取得營收的那些企業(yè)，或許會在當(dāng)下獲得一定的安全感，但長期來看，這種安全感并不穩(wěn)定，隨時都會有著被替代或是壓制的風(fēng)險(xiǎn)。因此，帶著這樣的標(biāo)準(zhǔn)去看幾家獨(dú)立云廠商發(fā)布的2022年年報(bào)，就會很清晰地發(fā)現(xiàn)，這些SaaS企業(yè)雖然在前期獲得了上市的機(jī)遇，但競爭優(yōu)勢并沒有完全確立，特別是如微盟（HK:02013）這樣，服務(wù)于線上線下商家的企業(yè)，有著極大的落伍風(fēng)險(xiǎn)。01核心指標(biāo)持續(xù)變差以微盟為透視點(diǎn)，可以發(fā)現(xiàn)這些獨(dú)立SaaS企業(yè)一些共有的問題。微盟（weimob）成立于2013年，是致力于為商家打造去中心化的數(shù)字化轉(zhuǎn)型SaaS產(chǎn)品及全鏈路增長服務(wù)，助力商家經(jīng)營可持續(xù)增長。從目前的資本市場中，也是屈指可數(shù)的已經(jīng)形成規(guī)模的新興SaaS企業(yè)。從微盟成立至上市的發(fā)展歷程可以看到，騰訊對它們的影響不可謂不大。首先就是名字，在騰訊系里初創(chuàng)的企業(yè)，有許多的名字都叫“盟”，來自mob的音譯，比如友盟等等。在成立當(dāng)年公司就推出了第一款SaaS產(chǎn)品，并成為了微信公眾號的首批合作伙伴。要知道，當(dāng)時與微盟幾乎同時成立的類似企業(yè)多如牛毛，其中有不少也都獲得了大廠的青睞，要么是在業(yè)務(wù)上進(jìn)行綁定扶持，要么直接投資入股。但從之后的發(fā)展可以看到，像微盟這樣成功實(shí)現(xiàn)上市的企業(yè)屈指可數(shù)。按理說，大浪淘沙之下能夠上市的企業(yè)，基本上已經(jīng)形成了比較高的競爭壁壘，來抵抗宏觀經(jīng)濟(jì)周期帶來的風(fēng)險(xiǎn)。但是，在2022年年報(bào)中可以看出，微盟核心指標(biāo)的衰退幅度遠(yuǎn)大于大環(huán)境的收縮，對于一個仍處于發(fā)展初步階段的行業(yè)來說，這是一個相當(dāng)差的成績。2022年，微盟實(shí)現(xiàn)收入18.39億元，同比下滑6.5%，毛利10.9億元，同比下滑27.4%。年內(nèi)虧損、經(jīng)調(diào)整凈虧損分別是19億和15.5億，分別擴(kuò)大135.2%和199.3%，每一個核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)都有非常大的下滑，考慮到2022年微盟進(jìn)行了接近四分之一的裁員，這種業(yè)績退步是相當(dāng)危險(xiǎn)的。資料來源：微盟財(cái)報(bào)在微盟的收入結(jié)構(gòu)中，訂閱解決方案的占比在2022年得到了一定提升，從2021年的占比60.4%提升至今年的占比70.2%。單純的訂閱解決方案收入也從2021年的11.9億增長至12.9億，增幅8.4%。但是，訂閱解決方案新增付費(fèi)商戶數(shù)量下降15%，流失率提升了約3%，付費(fèi)商戶數(shù)量下降了3%；商家解決方案還出現(xiàn)了負(fù)增長。這些數(shù)據(jù)無不表明，如果不是平均用戶收入上升了12.2%，這部分收入大概率會在2022年出現(xiàn)大幅下降。資料來源：微盟財(cái)報(bào)而為了獲得這些用戶和收入，微盟在2022年所付出的營銷及分銷開支高達(dá)16.4億元，占其總收入的高達(dá)約90%，幾乎是把收到的錢全部花了出去，平均獲客成本（獲得每個新增用戶所要付出的成本）高達(dá)7萬元。而2021年，在訂閱和商家解決方案用戶都有增長的情況下，僅計(jì)算訂閱解決方案的平均新增用戶成本，只有不到6.2萬元。而且，公司2022年的經(jīng)營性現(xiàn)金流在惡化，凈流出凈額從2021年的6.8億擴(kuò)大至7.3億元。加上巨額的成本，下降的付費(fèi)用戶規(guī)模和新增付費(fèi)用戶規(guī)模，共同造成的，就是SaaS企業(yè)的核心估值標(biāo)準(zhǔn)——ARR（年度經(jīng)常性收入，即每年持續(xù)獲得的收入）人效的下降。2022年微盟的ARR人效約為20萬，ARR人效比較2021年31.4萬大幅下滑；對比美國同行，Salesforce在2023財(cái)年能夠做到ARR收入290億美元，同比增長18%，其ARR人效能夠達(dá)到40萬美元左右，差距巨大。說到這里，其實(shí)就可以比較明確地看出微盟這份財(cái)報(bào)究竟有多差了。下降的商戶和減少的新增訂閱商戶數(shù)量，上升的銷售成本和下降的收入，共同造成了核心指標(biāo)——ARR人效的大幅下滑。這背后藏著的，就是微盟在過去一年大幅擴(kuò)大的虧損水平。這種下降一方面說明了去年的外部環(huán)境情況，例如疫情、經(jīng)濟(jì)放緩等因素帶來的中小SaaS企業(yè)生存環(huán)境變差的影響；在另一方面，也和微盟自身過于依賴騰訊體系，較晚拓展其他流量來源有關(guān)。但很遺憾的是，在這份財(cái)報(bào)披露的信息中，公司并沒有給出更好的戰(zhàn)略改善指引，不僅如此，微盟于2022年遭受的生存環(huán)境，在一些業(yè)內(nèi)的其他玩家身上卻沒有體現(xiàn)，比如移卡（HK:09923），這家公司反而展現(xiàn)出更強(qiáng)的韌性。02戰(zhàn)略選擇有待商榷面對競爭更加激烈的2023年，微盟的管理層是這樣布局的：完善產(chǎn)品與服務(wù)，深耕大客；持續(xù)投入產(chǎn)品技術(shù)基建，共建WOS商業(yè)新生態(tài)；積極跟進(jìn)AI等新技術(shù)方向，探求應(yīng)用層機(jī)遇；內(nèi)部戰(zhàn)略互動，推動高質(zhì)量增長；戰(zhàn)略協(xié)同騰訊，加碼視頻號；深化TSO全鏈路布局，拓展國際業(yè)務(wù)。在這里，我們選擇出幾個值得說一說的戰(zhàn)略目標(biāo)聊一聊。首先，在深耕大客戶上，微盟推出了千方百計(jì)計(jì)劃，預(yù)計(jì)至2030年，形成千萬級收入客戶超過100家，百萬級客戶超1000家。據(jù)此計(jì)算，到2023年大客戶的收入貢獻(xiàn)將至少超過20億。所謂的深耕大客，翻譯一下就是在新增客戶數(shù)量增速放緩甚至下降的情況下，大幅提升平均客戶收入，其本質(zhì)就是漲價。這個戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)際上在2021年就已經(jīng)提出，并在2022年呈現(xiàn)出了結(jié)果。但實(shí)際上，這個目標(biāo)并不太適合微盟，其原因就是，這實(shí)際上是一種防守型的戰(zhàn)略目標(biāo)。要知道，整個SaaS行業(yè)還沒有徹底完成從成長期到成熟期的階段，即便是在SaaS行業(yè)中相對成熟的電商SaaS，依然有著不少的增長空間，這些空間體現(xiàn)在目前數(shù)字化水平相對較弱的本地商業(yè)上。大量零散、中小型的本地商戶需要數(shù)字化，這一趨勢已經(jīng)被抖音和微信視頻號的入局所證實(shí)，這時候強(qiáng)調(diào)深耕大客，并不代表著目前SaaS行業(yè)的前進(jìn)方向。而方向一旦出現(xiàn)偏差，無論如何努力，最終的效果也不大。第二個需要著重聊一聊的，是WOS新商業(yè)系統(tǒng)和擁抱AI。微盟表示，將在WOS新商業(yè)操作系統(tǒng)接入更多生態(tài)伙伴，通過WOS數(shù)字商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行個性化、定制化開發(fā)。而在AI方面，微盟強(qiáng)調(diào)在零售場景中，推動有關(guān)技術(shù)和產(chǎn)品在未來的落地，提升商家運(yùn)營效率。在我們看來，WOS是微盟未來最重要的機(jī)遇之一。數(shù)字商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和推廣，能夠在很大程度上維持微盟對目前商戶的吸引力，增加商戶轉(zhuǎn)移SaaS服務(wù)的難度；但AI的出現(xiàn)，實(shí)際上是降低而非增加了商戶在SaaS上的建設(shè)成本，尤其需要注意，在AI支持下的中型商戶，是否會自行開發(fā)類SaaS的軟件，從而繞開這些獨(dú)立的SaaS企業(yè)。最后一個需要著重聊的，是與騰訊視頻號的戰(zhàn)略協(xié)同。包括AI在內(nèi)，與騰訊視頻號的戰(zhàn)略協(xié)同這一目標(biāo)，并未出現(xiàn)在微盟的2022年半年報(bào)和2021年年報(bào)中。這一目標(biāo)的背后，是微盟在其他流量池中，難以獲得增量的困境。放眼望去，除了騰訊之外，其余所有大型的流量池，都是封閉或者半封閉的，封閉的如快手，半封閉式的如抖音。而微信的特殊性在于，其商戶服務(wù)體系上線早于視頻號的爆發(fā)。自從2020年7月微信正式上線小商店能力之后，由于沒有有效的流量導(dǎo)入能力，這一功能在整個微信體系里并不太受重視，于是騰訊也沒有關(guān)閉在微信生態(tài)中的第三方入口。因此，一旦2023年微信視頻號在本地商業(yè)和直播電商領(lǐng)域的潛力爆發(fā)，過去雞肋的微信小商店有可能會逐步成為騰訊把持流量的抓手，一點(diǎn)點(diǎn)蠶食第三方企業(yè)的市場空間。于是，在2023年行業(yè)大勢依然充滿不確定性的情況下，微盟的戰(zhàn)略選擇并不能夠給投資人帶來充足的信心，其對機(jī)遇的把握程度低于風(fēng)險(xiǎn)的來臨。因此，回歸文章最初對SaaS企業(yè)的評價標(biāo)準(zhǔn)，這家企業(yè)顯然有不少需要提升的地方。03結(jié)語微盟遇到的困境，其實(shí)也可以復(fù)用到其他的SaaS身上，背后藏著的是SaaS行業(yè)從出生時就帶來的“遺傳病”，它來自上個世紀(jì)末，當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)和個人軟件在國內(nèi)開始推廣時形成的路徑依賴；又在移動互聯(lián)網(wǎng)興起之后得到了加強(qiáng)。在整個2020和2021兩年內(nèi)，受益于相對寬松的資本市場環(huán)境，和疫情帶來的線上辦公協(xié)作需求增加，SaaS行業(yè)迎來了難得的發(fā)展機(jī)遇期，對應(yīng)的資本市場標(biāo)的，也有一波快速的上漲。但到了2022年，似乎又被打回了原形。低價競爭帶來的低服務(wù)質(zhì)量、知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)意識薄弱帶來的抄襲成風(fēng)，在這一年顯現(xiàn)出了負(fù)面的威力，給整個行業(yè)的發(fā)展帶來了陰影。據(jù)艾瑞統(tǒng)計(jì)，全行業(yè)的市場規(guī)模，在2022年或?qū)⒊霈F(xiàn)同比超過10%左右的下降，與前兩年的高速增長形成了鮮明的對比。隨著ChatGPT的發(fā)布，特別是在微軟宣布將名為Copilot的人工智能服務(wù)嵌入Office之后，辦公軟件和服務(wù)板塊迎來了一波爆發(fā)。之前一直不溫不火，甚至是有點(diǎn)消沉的SaaS賽道，有了AI新概念的支撐，仿佛是又迎來了一波爆發(fā)的機(jī)遇。但機(jī)遇，往往意味著顛覆。那些曾經(jīng)被資本催熟、快速成長的SaaS企業(yè)，面臨著外來者和后來者的顛覆危機(jī)，應(yīng)對這種危機(jī)的姿態(tài)，或許會是塑造未來SaaS行業(yè)的分水嶺。聲明：本文僅用于學(xué)習(xí)和交流，不構(gòu)成投資建議。
